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12年来首次!关键美债收益率倒挂,衰退敲门,美股将走向何方?

更新时间:2019-03-23 11:51:37    来源:数据宝    手机版

12年来首次!关键美债收益率倒挂,衰退敲门,美股将走向何方?

数据宝 2019-03-23 11:51

3个月期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的息差首现倒挂,反向收益曲线通常被视为经济衰退的预测指标,全球经济再次引发投资者担忧。

周五,3个月期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的息差扭转为负值,这是自2007年以来首次出现反向收益率曲线。此外,2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差也正接近反转,该利差已从一年前的60个基点降至仅10个基点。

反向收益曲线通常被视为经济衰退的预测指标,往往会抑制银行贷款利润。受此影响,周五银行股领跌美股,花旗集团周五股价下跌4.58%,高盛、摩根士丹利、摩根大通和美国银行周五股价均跌逾2.5%。

反向收益曲线现衰退预警

因债券交易商对美国和全球经济的力道失去信心,美国政府公债收益率周五进一步挫跌。而就在几天前,美国联邦储备理事会下调了对美国和全球经济的预估。10年期美国国债收益率本周收盘较周一低16个基点,推低至2018年1月以来的最低水平。30年期美国国债收益率同期下滑近15个基点。

近期长期债券收益率下降,引发了美国国债收益率曲线部分倒置。数据显示,美国东部时间周五下午4:35,3个月期国债收益率为2.459%,10年期国债收益率为2.437%,这是自2007年以来息差首次出现负值。

蒙特利尔银行利率策略师Jon Hill表示,尽管近期的反转走势并不一定会导致经济衰退,但蒙特利尔银行对克利夫兰和纽约联邦储备银行的模型研究显示,未来12个月经济衰退的可能性为30%。

虽然债券市场正接近衰退的信号,但从历史数据来看,美国股市或仍有上涨空间。

根据瑞士信贷去年的一项分析,经济衰退并不会在收益率曲线反转后立刻出现,因此在反转后的18个月里,股市平均上涨了约15%。数据显示,在收益率曲线反转约24个月后,股市往往会转差。在反转三年后,标准普尔500指数平均上涨2%。

瑞士信贷首席美国股市策略师Jonathan Golub去年在一份报告中表示,最近一次衰退发生在2008年,距离2005年12月30日的2年期和10年期收益率曲线反转已有24个月。分析师称,当时股市在反转18个月后录得18.4%的涨幅,24个月后录得17%的回报率,30个月后开始下滑,标普500指数最终抹去了2007年年中左右的所有涨幅,并在2009年初金融危机爆发时大跌30%。

全球贸易增长趋势减弱

除了反向收益曲线,部分上市公司同样对未来经济局势感到担忧。本周,联邦快递、宝马、瑞银等公司的高管在讨论季度业绩时对全球商业环境表示担忧。

瑞银集团首席执行官表示,这是“近年来最糟糕的一季度环境之一”,这家瑞士银行在其投资银行业务收入大幅下降后,从2019年起又削减了3亿美元的成本。

而联邦快递则表示,国际形势放缓,全球贸易增长趋势减弱。这家跨国包裹递送服务公司周二公布,由于汇率走强和贸易战不断,其国际业务收入疲软。

宝马是另一家前景不那么乐观的公司。这家德国汽车制造商表示,预计2019年税前利润将下降10%以上,其首席财务官表示,全球形势使得很难提供一个明确的预测。

不仅是这些大公司,根据FactSet的数据,2019年第一季度,标准普尔指数中所有海外销售额超过一半的公司的利润预计将下降11.2%。

全球股市连连看

美国三大股指本周均下跌;欧洲三大股指同样下跌;亚太股市本周普涨,深证成指领涨。

美股方面,周三,美联储发布比预期更为鸽派的政策声明,令投资者意外,美联储称鉴于美国经济放缓的迹象,预计今年不会进一步加息。此外,因美国和欧洲疲弱的制造业数据导致美国公债收益率曲线倒置,引发对全球经济下滑的担忧。

欧洲方面,此前美国联邦储备理事会周三调整政策,瑞士瑞银集团就投行收入发出警告,导致银行股下跌。此外因欧洲制造业数据疲弱引发对全球增长放缓的担忧,美国数据低迷,拖累欧洲整体市场。

亚洲方面,中国股市领涨全球主要市场。此外,受美联储政策决定,海外资金流入影响,亚洲市场整体表现较好。

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